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受业绩前景低迷影响 ,丹麦制药巨头诺和诺德股价大跌 。
受2026年业绩展望大幅低于市场预期影响,当地时间周三(2月4日),丹麦制药巨头诺和诺德欧股开盘后股价大幅下跌 ,一度跌超20%。此前一天,诺和诺德在纽交所上市的存托凭证已经下跌14%,今日美股盘前 ,该股一度跌超5%,目前跌幅小幅收窄。去年7月,诺和诺德也以美国市场形势严峻为由,下调了2025年的业绩指引 ,导致公司股价在当日暴跌23% 。
业绩指引不及预期
当地时间周三,诺和诺德发布2026年业绩预期,称受美国市场大幅降价及明星药物Wegovy与Ozempic在加拿大、巴西和中国的独占权到期等因素冲击 ,全年销售额与营业利润将按固定汇率计算下滑 5%至13%,这一表现远逊于分析师此前预期。
公司CEO迈克?杜斯达尔(Mike Doustdar)明确表示:“2026年,诺和诺德将在竞争日益激烈的市场中面临定价压力。人们应当预料到 ,情况在好转之前还会进一步恶化。 ” 他指出,公司旗下最畅销的减重药物在美国市场面临显著的定价压力,这是当前公司面临的主要阻力之一 。不过 ,对于这种定价压力具体会造成多大程度的影响,公司在此次给出的业绩指引区间中并未详细说明。
公司在声明中指出,业绩预期反映了最大市场美国的销售额将出现下滑 ,但美国以外市场有望实现增长:“2026 年,全球胰高血糖素样肽- 1(GLP-1)市场预计将持续扩张,这将助力诺和诺德扩大患者覆盖范围与产品销量。”
事实上,诺和诺德2025年全年业绩并不糟糕 ,全年销售额增长10%(按固定汇率计算),营业利润增长6% 。2025年第四季度,诺和诺德净销售额达791亿丹麦克朗(约合125亿美元) ,略高于分析师预期778亿丹麦克朗;季度营业利润为317亿丹麦克朗,与预期基本持平,同比下降14%。旗下最畅销药物Ozempic当季销售额达318亿丹麦克朗 ,按固定汇率计算同比增长1%;Wegovy销售额为219亿丹麦克朗,同比增长17%。
2025年11月,诺和诺德与礼来共同宣布与特朗普政府达成协议 ,下调其畅销药物价格 。此举预计将提升销量,但最终会对总销售额产生负面影响。根据协议,两家公司将在2026年为联邦医疗保险(Medicare)和医疗补助(Medicaid)计划下调 GLP-1 类药物价格 ,并通过1月上线的 TrumpRx.gov 网站,直接向消费者提供折扣。
此前公司曾多次因美国市场挑战而下调业绩指引 。此外,诺和诺德计划2026年在更多市场推出Wegovy,并将在多个国家上线 7.2 毫克高剂量版本。杜斯达尔表示:“Wegovy在美国上市初期的市场接受度令人鼓舞 ,我们对未来几年推动销量增长的能力仍充满信心。”
竞争压力持续加剧
诺和诺德正寄望于Wegovy及下一代减肥注射剂 CagriSema,以夺回美国市场份额并提振持续低迷的股价 。
受多次业绩指引下调、管理层变动及竞争加剧影响,诺和诺德欧股股价2025年累计下跌超40%。不过 ,随着该公司成为美国市场首个推出口服 GLP-1 减肥疗法的企业,股价已有所回升。
今年1月初,诺和诺德在美国推出了司美格鲁肽的口服版本——Wegovy ,尽管开局向好,但市场正密切关注其与美国竞争对手礼来制药的较量——礼来计划于2026年上半年推出自有减肥口服制剂。
晨星分析师卡伦?安德森表示:“投资者希望看到诺和诺德充分利用这一先发优势,尤其是在直接面向患者(主要为自费)的渠道 ,缩小2025年与礼来在该渠道形成的巨大差距 。 ”
2026年,Wegovy 、Ozempic的活性成分司美格鲁肽将在加拿大、巴西和中国等市场失去独占权,加之诺和诺德最大市场美国面临显著定价压力 ,分析师此前预测,在经历多年高速增长后,该公司2026年销售额增速将放缓至个位数。
巴克莱银行分析师詹姆斯?戈登在业绩预告发布前表示,诺和诺德的业绩指引预计将引发进一步的评级下调 ,但鉴于投资者对今年前景“普遍担忧”,这也可能成为一个“利空出尽” 的节点。
过去18个月,诺和诺德持续承压 。美国竞争对手礼来制药推出的减肥药物替尔泊肽(Mounjaro与Zepbound) ,减重效果优于诺和诺德的产品,并已超越其美国市场份额。
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